酒类股票是属于周期股吗?

酒类股票是属于周期股，投射到投资上,所有股票本质上都是周期股。

该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升;当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期股，非周期股是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，例如食品和药物。

表现

伴随隔夜国际大宗商品价格大幅回调，前一天还表现抢眼的板块纷纷出现大幅回调或上涨，拖累整体走势。

产生原因

绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济景气周期的影响。虽然作为新兴市场，中国经济预计还要经历20年的工业化进程，在此期间经济高速增长是主要特征，出现严重经济衰退或萧条的可能性很低，但周期性特征还是存在。中国的经济周期更多表现为GDP增速的加快和放缓，如GDP增速达到12%以上可以视为景气高涨期，GDP增速跌落到8%以下则为景气低迷期。不同的景气阶段，行业和企业的感受当然会很不一样，在景气低迷期间，经营的压力自然会很大，一些公司甚至会发生亏损。

讲一个关于茅台的真实故事。

前段时间茅台股价超过2500的时候，很多人开始鼓吹茅台是

价值投资

永不落幕的标杆。

他们大概忘了2012年，茅台臭大街时候的场景。那一年茅台因为

塑化剂

跌下神坛，成为万人唾弃的品种。

那时候好像还有个说法是：未来是年轻人的时代，喝白酒的人会越来越少。

当然，随着股价的下跌，这个观念也在那个年代被人们不断强化。最终茅台在2014年初，创下了几年的低点。

2014年初，茅台的这个股价低点，大概是在77块钱左右。

经历了后面几年的分红

除权

，变成了34块。

这里我们不是想追忆 历史 ，而是想说茅台这家公司，从本质上说是个周期股。

这个概念，是一位投资消费品的大神朋友，在2012年的时候公开表达过的。

在表达这个观点两年之后，也就是时间到了2014年。这大哥把手上所有的资金都买了茅台股票，告诉我们低点已见。

这次能把这个故事写出来，也是征得了他的同意。大家也可以看看，是不是会有啥收获。

其实最早和这位老兄认识，是2012年底在微博这个

社交媒体

，那时候微博方兴未艾。

也就是2012年的时候，这位老兄开始公开记录，他对于茅台这家公司的思考。

当时他的思路也很简单，后面茅台面临短期均值回归，消费品的故事讲到头了。

他看空茅台这家公司股价的位置，大概在2012年底次高点的位置这里。

说句丢人的话，人家当时写的东西，那时候其实我看了并不太懂啥意思。

用现在那句流行的话说，就是当时的认知不到位。所以人家说啥，其实也是鸡同鸭讲。

确实也是从2012年起，酒类开始大幅跑输

创业板

，13年到15年都是创业板的天下，没人看什么茅台。

从2012年底开始的后面两年里，茅台的股价走势是下面这样的。

如果观察当时的创业板整个板块的走势，则是一路上行，酒类确实大幅跑输了。

后面的故事简直是连续剧，我一直看着他记录自己的心路历程，特别有意思。

2012年底，茅台股价还在200多的时候，这老兄已经先看到了90块。

还时不时调侃一下茅台闻名的但总

重新调整估值的过程中，我们还问了他，为啥会用这种方式来估值。

他当时说了一句现在看起来很经典的原因，限量保价还是降价保量，决定了后面渠道会不会失控。

后面果然渠道失控了，他的判断是一线白酒渠道失控价格下降，会导致二线白酒的日子很难过。

现在大家肯定想不到，那时候茅台的一批价格居然还会下降，还会没人买。

看到这个情景，很多酒类行业分析师恍然大悟，原来茅台这玩意也是周期品啊。

其实白酒这个行业本质上是个周期品的结论，这老兄一个月前就已经聊过了。

他的结论是： 多年以来非周期的洗脑，早就让大家忘了白酒是个周期品的 历史 。

所以这个位置下跌并没有走完，还需要等低点出现，当时还给出了进场位置。

后面的故事就不用说了，2014年初，股价真的跌到了他期待的买入价，甚至还低一点点。

从他2014年初低点买入茅台以后，后面的几年茅台股价开始缓慢爬升。

不过后面他再没在社交媒体提过这玩意，每天都在

闷声发大财

，直到2016年又再出现过一次。

2018年的时候，茅台的市场零售价是不是已经和他预计的一样，妥妥破2000了。

这一幕幕连起来是不是就像连续剧!!

这位消费品大神的风格基本就是，低点买入几年不操作，拿着睡大觉，

深藏功与名

。

直到去年，才又在微信小群告诉大家，我撤退了。不过这里我们实事求是的讲，他离场是有点早。

按照过往估值水平看，茅台2008年以后的发生过几次见顶，除了2012年12月塑化剂事件引起的暴跌。

其他几次见顶，基本都发生在茅台

市盈率

35倍以上，

市销率

16倍以上的时候，当时显然还没到。

不过当时有一点，他说的也很对。

他只赚自己认知范围内，安全范围内的钱。

超出自己能力圈范围，超出自己的估值体系之外的钱，他也拿不住赚不到，早点走也没坏处。

故事到这里就结束了，写之前征得了小伙伴的同意，而小伙伴在全部卖出以后，也解散了我们的消费品扯淡小群。

他说下一个买点在几年之后，等他先游山玩水几年，再回来叫我们。

为啥他做的这么流畅，一起喝茶的时候告诉过我们原理，他说中国的酒类是妥妥的周期股。

既然是周期，就是在周期底部买入，周期高点卖出，中间躺着睡大觉就好了。

茅台的周期来自它的金融属性，主要是屯酒炒作，零售价格越涨，渠道囤货的动力越大。

你会发现，价格涨得越快，渠道里面货越少，到处都买不到货，这些酒不是被喝掉了，而是被大家囤积起来等升值。

价格开始下降的时候，会出现相反的故事，价格越降，市场上货越多，到处看到人在抛货，道理很简单，越拿越亏，谁还拿着。

这个时候的趋势是，市面上越卖货越多，以前缺货的市场一下变得不缺货了，铺天盖地都是人在抛货。

新闻也会在这个时候发酵，这个阶段价格能砸多低，就要看媒体报道带给人们的恐慌有多大，恐慌越大，抛售现货的越多。

现货和

证券市场

二者会互相强化，一旦苗头出现，意味着离场时间越来越近了。

这里茅台的故事不会就此结束，因为这一轮抱团还没有完全结束。

不过可以预见的是，未来大概率白酒还是会走和过去一样的循环。

其实所有的投资市场，不管是买楼投资、买股投资还是买酒投资。从本质上说道理都一样，都是人性在背后驱动。

所以你才会看到 历史 就是这么神奇，昨日已经发生的故事，未来仍会发生。

说起来社交媒体确实是个好东西，不同层次和水平的人，都能在上面找到和自己类似的。

本质上社交媒体像磁铁也像放大器，就像我们在《 你能改变的只有自己 》里说的。

你自己是什么样的人，最终不管是在网上还是现实生活，就会吸引什么层面的人。

想想我和这老兄真正成为朋友，大家彼此开始能交流一些东西，也是我自己水平有了突飞猛进的时候。

自微信公众号：饭爷的江湖

白酒龙头，贵州茅台，还能牛多久?

严格意义上来讲，白酒属于大消费行业。

而消费行业，本身具备周期属性。

但中国经济稳定增长，叠加货币供应的稳定增发，使得整个消费板块，最近几十年都没有进入逆周期。

加上白酒行业中，高端白酒市场需求旺盛，催生了飞天茅台、五粮液、国窖1573等中高端品牌的热销。

在供不应求的市场大环境下，白酒的顺周期，从目前来看，可能还要持续很长一段时间。

所以，单从茅台的业绩上来看，依然能保持相对的稳定增长。

但是业绩的慢牛，是否能让茅台持续走出慢牛行情，其实是有待商榷的。

毕竟，茅台的估值已经处于历史的相对高位，消化估值的压力非常大，这阻碍了茅台的上升空间。

今天从业绩增长逻辑和茅台的股票上涨逻辑，来聊聊白酒和茅台。

茅台的业绩为什么能稳定增长?

我们不从消费业的大逻辑来分析茅台的业绩，单纯从茅台本身企业和产品的角度，来讲讲茅台的业绩。

茅台的净利润率，常年维持在91-92%之间。

也就是说，实际的成本，仅仅只有8%多一些，一瓶1500的飞天茅台，成本在120-130块。

茅台的净利润率在50-55%，也就是说，有超过一半销售总价的部分，都是纯利润。

中间的35-40%是经销商的利润。

这还不包括供不应求时，部分经销商的私下额外加价。

当然，这一切只能证明茅台很赚钱，为茅台的业绩和市值打下了基础，并不能说明茅台业绩稳步增长的实质。

导致茅台业绩稳步增长的，其实是供不应求的消费者市场。

我们都知道，正常价格出厂的茅台，在市场上经常断货，可以说是供不应求。

绝大多数人买到的茅台，都是加价买来的。

这种供不应求的情况，说明了两点。

1、茅台涨价，对市场影响很小。

市场上大量茅台的加价销售，而市场接受度很高，这说明喝茅台的人，对于价格并不敏感。

对茅台更多的认可来自于酒的品质和档次。

这种情况下，茅台本身就有了涨价的空间，这对于利润率是极大的保障。

当然，茅台本身的涨价也是受到宏观调控的，并不会肆意上涨。

2、茅台只要专心提升产能，就能增长营收业绩。

茅台的供不应求，直接表现就是秒空，就是一货难求。

所以，茅台的业绩，和茅台的变量息息相关。

从某种角度去看，茅台更像是计划经济下的产物，对于供应商的供货拿货，都有严格的标准。

可以说，茅台的产能和销量是被控制的。

再说说茅台的可持续发展之路。

茅台2020年的产量是5万吨，一吨2000多平，一年茅台1亿瓶。

但实际销售量是3.43万吨，少了1.57万吨，就是约3000万瓶。

茅台每年都会有一个举动，就是留存基酒，这一留存，就是5年。

茅台一直对外宣称这是为了可持续发展，但对于市场的影响极大。

产能本就跟不上供需，加上屯酒，再加上经销商的屯酒和炒作。

这条可持续发展的路，把这部分留存的基酒价格更是带上去了。

茅台可以宏观调控酒的出货量，来确保自己的业绩，也确确实实在走所谓的可持续发展道路。

按目前的市场情况，茅台的产能，茅台的销售策略，综合判断，未来5-10年，茅台的业绩增长，几乎已经板上钉钉。

茅台的股价潜在的走势如何?

茅台的股价和它的产品飞天茅台一样，高高在上。

你说有没有水分，其实是有的，你说真的有水分吗，又好像没有。

基于茅台的业绩情况，有几个比较核心的观点，可以和大家分享。

1、茅台永不套人，赚钱只是时间问题。七月酒网

其实，对于所有业绩有保障的股票来说，股价创新高都只是时间问题。

股价本身，就是业绩的一种体现。

只不过资金会给股价一个波动区间，可能高点和低点要差一倍。

即最低价可能是最高价的50%。

也就是说，买入茅台最差的情况，可能是因为资金的流动性问题，导致腰斩。

按照茅台业绩10%的年复合增长，最坏最坏的情况，也就是4年半之后才开始赚钱。

当然，这只是基于一种假设。

但是对于长线资金来说，正因为有这样的预期，所以才会在任何的高价都敢于去接盘茅台。

因为茅台不套人。

2、茅台的合理估值，应当重新判定。

曾经，我们对于白酒行业的估值，普遍给出30倍左右的市盈率，低的时候仅有20倍左右。

但就目前情况来看，以茅台五粮液为首的白酒，应该符合更高的估值水平。

或许有人会反驳，觉得白酒的成长性并不出色，而且属于传统消费行业，不值得给出如此高的估值。

现实情况是，高端领域的白酒，业绩的确定性，是其他行业无法代替的。

确实，一些科技领域，互联网领域，新能源领域，企业的成长性更好。

但是，那些赛道同样面临巨大的挑战，伴随着巨大的不确定性。

一场技术革命，甚至仅仅是一项专利，都完全有可能让一家科技企业走下坡路，但基于群众消费的白酒却不会，头部的白酒更不会。

所以，业绩的稳定性，给了茅台的股价最强有力的支撑。

3、茅台一定是核心资产。

确实，未来中国的核心资产，不会集中在大消费类，一定是制造业，是科技技术等等。

那是一个明确的发展方向。

但这不影响茅台作为核心资产，拥有一定的溢价权。

所谓的核心资产，就是能够源源不断，像印钞机一样生产利润的企业。

茅台完完全全的符合这一标准。

很多人说，中国没有奢侈品，奢侈品几乎全都来源于国外。

从我们国家几千年文化来看，高端白酒又何尝不是奢侈品呢?

就因为老外现在不接受中国的白酒吗?

中国人接受老外的奢侈品，也就是最近十几二十年的事情，很多东西一定要以发展的眼光去看待。

确实，白酒不能兴国，但这不代表白酒无法成为核心资产。

同样的，就好像烟草，并不是个好东西，但烟草也是核心资产，因为企业赚钱。

资本市场里，能赚钱的企业，就会有资金追逐，资金多了，自然就会产生溢价。

茅台站上3000，4000，5000，相信只是时间问题，就好像上证指数站上4000，5000，6000是一样的。

时间可以证明一切，股价也需要时间来证明。

有一点切记。

茅台的股价，已经从上半场进入了下半场，也就是真正意义上的疯牛转慢牛。

至于现在要不要去投资茅台，本身就是见仁见智的问题，没必要做太多的讨论。

关于周期性行业

很多人其实是不了解周期行业的。

其实，每个行业都会有周期性，这是经济规律。

就连经济本身，也是存在周期性规律的。

只不过周期还分大周期小周期，两者不一样。

消费类股票的周期，最大的天敌就是经济发展。

如果经济发展陷入瓶颈，市场开始出现通缩，人们不再愿意把钱花在消费上，那么自然而然就会股票的业绩就会大幅度下滑。

这和其他行业，诸如我们常说的周期概念股，其实并不完全是一回事。

大部分周期行业，影响企业生产的是原材料价格和市场供应量。

当遭遇原材料价格上涨和下游出货量双杀的时候，企业利润自然就被严重压榨。

当原材料价格下跌，同时市场需求又很旺盛的时候，企业利润自然就会暴增。

而白酒市场，包括医药市场，都相对比较特殊，市场需求相对比较稳定。

只要企业掌握产品的定价权，基本上就能确保业绩的增长，不会受太多的其他因素影响。

像是白酒这种生产酿制的产业，原材料成本极低，主要依赖制作工艺，周期性影响就更小了。

作为类奢侈品的高端白酒，和普通酒又不一样，市场供不应求，根本不用担心销量。

加上茅台本身可以囤酒，直接穿越了行业周期。

所以，即便是身处大消费的周期性行业，对于茅台的影响其实也很小。

茅台酒的场景化，成了它对抗周期性最大的屏障。

其实，懂茅台的人还真不多。

有很多人会把各行各业的龙头企业，都成为茅，其实是错误的。

每个行业的特性不一样，投资方式自然也就不太一样。

成长性企业有成长性企业的投资方法，独特的壁垒，稳增长企业有一套投资方法，科技企业也有其独特的投资方式。

愿意长线持有的投资者，可以考虑在价格相对合理的区间，分批介入茅台这样的股票，追求长期稳定的回报。

对于追求高收益的投资者，不妨去科技茅中寻找一下能够颠覆行业的公司，以获取更高的回报。

茅台的业绩增长性确定，是一把双刃剑，既是优势，也是劣势，要辩证的去看待。